东兴证券近日发布中国化学（601117）的研究报告称，截至3月,公司13年累计新签合同额208.53亿元,其中境内外分别为124.53亿元、84亿元,累计实现营业收入123.51亿元。
1-3月新签订单额同比增长13.3%,明显较1月117.5%、1-2月49.7%明显下降,但分析师预计订单即将大幅反弹。除去海内外订单的季节性因素之外,传统化工行业仍处于去产能期,现代煤化工已拿到路条的项目中大部分还未开始工程招标,是导致2、3月份订单增幅均环比下降的主因。分析师看好订单将大幅反弹的理由:(1)现代煤化工项目已于3月开始发放路条,总投资额约2500亿元,即将开始全面招标;十五个规划项目目前只批了8个,后续投资空间仍然巨大;公司是受益于现代煤化工投资大幅增长的最佳标的。(2)化工行业盈利水平触底反弹,利润总额同比涨幅由12年4月的-24.44%连续增长至13年2月的11.2%,企业投资热情好转;发改委连发文件淘汰落后产能,公司将受益于产能搬迁+上大压小带来的大量新增投资。
公司一季度收入同比增长30.4%,3月单月收入同比增长10.63%,增幅下降是由于收入滞后于订单,12年订单下降9%(如扣除迪拜安居工程订单则下降27%)的影响开始显现,但待结转订单高达约1360亿,结合13、14年的新签订单乐观预期,未来业绩增长有保障,预计未来两年收入复合增速将高达30%.
